天鵝到底有多黑？

聞說暢銷書The Black Swan的作者Nassim Nicholas Taleb和他任顧問的寰宇投資公司，在最近的金融海嘯中不但成功免於損手，更賺得110％的暴利，手持的賣方期權賺了六十個開。Taleb再一次在大大小小的金融危機中逆市賺錢，不少人認為是印證了他的黑天鵝理論。

黑天鵝理論說，我們平常活在一個有秩序而可以預計的世界中。正如我們看見天下間的天鵝都是白色的，從沒有例外，於是我們便可以很有信心的估計下一次看見的天鵝也是白色的，儘管我還未親自用眼睛看見來驗證。可是假如有一天有人發現了一隻黑天鵝，便會完全顛倒我們對天鵝這種動物的認識。作者以黑天鵝比喻不可預測的重大事件，一旦發生卻會帶來極大的影響。我們必須認識到黑天鵝事件的存在，防範巨大的危機又捉住機遇。

Taleb是証劵交易員（他眾多的的職業之一），因此我認為，他所說的黑天鵝，很大程度是指涉金融危機的。然而，事實上金融危機真的是黑天鵝嗎？中學的經濟學教科書裏也有教過，經濟循環四階段，經濟不可能無止境的膨脹下去，到達某一時期便會進入衰退期。初接觸這經濟模型的時候，暗暗覺得它是吹水。你根本就無法驗證：問為甚麼經濟沒有變差，因為好景的時候還未完結，為甚麼經濟長期彼弱，那是因為最壞的時候還未過去。「黑暗過後便是光明」，這是廢話。重要的是，何時？

與其說是千年難得一見的黑天鵝，市場經濟金融模式更像是吹汽球：我們知道不斷充氣的汽球是終有一天會爆破的。只是我們無法預計它何時會爆，於是我們都像獎門人的嘉賓拼命在汽球爆破之前講出最多的三級片片名一樣，拼命的在正在膨脹的融資市場中刮多一點脂膏。

Taleb的策略不外是反其道而行。人人搶著在汽球充氣的時候爭奪個你死我活，在競爭激烈之下每個競爭者自然分到不多。他卻永遠準備等待汽球爆破，專門購入低價的賣方期權，時機一到便奇貨可居，大賺六十個開亦是意料之內。前題是，汽球，是一定會爆破的。

真正捕捉黑天鵝的人是傻瓜，等待汽球爆破的是聰明人，叫別人捕捉黑天鵝而自己等待汽球爆破的人，是最聰明的人。